Τι αναφέρει ειδικό σημείωμα της ελληνικής πρεσβείας στο Λονδίνο
Στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών ανήλθαν οι αποδόσεις των βρετανικών ομολόγων (gilts), αντανακλώντας σύμφωνα με ειδικό σημείωμα της ελληνικής πρεσβείας στο Λονδίνο, την αυξημένη αβεβαιότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές, τις εντεινόμενες πληθωριστικές πιέσεις λόγω της ανόδου των διεθνών τιμών ενέργειας και τις προσδοκίες για περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής από την Τράπεζα της Αγγλίας (BoE). Οι πιέσεις στην αγορά β/κρατικών τίτλων ενισχύθηκαν, όπως αναφέρει, περαιτέρω από την κυβερνητική κρίση στο ΗΒ, μετά την ήττα της κυβέρνησης Starmer στις πρόσφατες τοπικές εκλογές και τις ανησυχίες των αγορών σχετικά με τη μελλοντική πορεία της β/δημοσιονομικής πολιτικής. Ως αποτέλεσμα, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων διαμορφώθηκαν στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών. Ειδικότερα, η απόδοση του 30ετούς β/κρατικού ομολόγου ανήλθε στο 5,81%, επίπεδο που είχε να καταγραφεί από το 1998, πριν υποχωρήσει ελαφρώς στο 5,78%, ενώ η απόδοση του 10ετούς τίτλου, δείκτη αναφοράς για το κόστος δανεισμού στο ΗΒ (benchmark government bond), διαμορφώθηκε στο 5,13%, στο υψηλότερο από το 2008 επίπεδο. Σύμφωνα με τους αναλυτές, οι διακυμάνσεις αυτές συνδέονται με την πτώση των τιμών των ομολόγων στη δευτερογενή αγορά, καθώς οι επενδυτές προχώρησαν σε εκτεταμένες ρευστοποιήσεις τίτλων σταθερού εισοδήματος.
Επιπρόσθετα, βασικό παράγοντα των ανωτέρω εξελίξεων αποτέλεσε η νέα άνοδος των τιμών πετρελαίου, η οποία ενίσχυσε τις ανησυχίες για παρατεταμένες πληθωριστικές πιέσεις στη β/οικονομία. Στην παρούσα συγκυρία, οι αγορές προεξοφλούν το ενδεχόμενο τριών αυξήσεων επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την BoE εντός του έτους, προκειμένου να περιοριστούν οι επιπτώσεις της ενεργειακής κρίσης στον πληθωρισμό. Συγκεκριμένα, εν μέσω της συνεχιζόμενης
κρίσης στη Μέση Ανατολή, οι τιμές του Brent ανήλθαν σε $106 ανά βαρέλι, ενώ το αμερικανικό αργό (WTI) διαμορφώθηκε στα $99 ανά βαρέλι. Παράλληλα, η στερλίνα υποχώρησε έναντι των κυριότερων νομισμάτων, με την ισοτιμία GBP/USD να διαμορφώνεται στα $1,351–1,354, με ημερήσια απώλεια έως και 0,7%, ενώ έναντι του ευρώ στα €1,152–1,154.
Η μεταβλητότητα στις αγορές συναλλάγματος και ομολόγων αντανακλά την αυξημένη επιφυλακτικότητα των επενδυτών απέναντι στις προοπτικές της β/οικονομίας και τη μελλοντική πορεία του κόστους δανεισμού. Σύμφωνα με στοιχεία της Oxford Economics, διεθνούς εταιρείας οικονομικών αναλύσεων και προβλέψεων, οι αποδόσεις των 10ετών β/κρατικών ομολόγων έχουν αυξηθεί κατά περισσότερο από 70 μονάδες βάσης από την έναρξη της κρίσης στη Μέση Ανατολή, καταγράφοντας μεγαλύτερη άνοδο σε σύγκριση με άλλες προηγμένες οικονομίες, όπως οι ΗΠΑ, η Γερμανία, η Γαλλία και η Ιαπωνία, όπου οι αντίστοιχες αυξήσεις κυμάνθηκαν μεταξύ 40–45 μονάδων βάσης. Επιπλέον, εκτιμά ότι, κατά τη διάρκεια του 2026 οι αποδόσεις των 10ετών τίτλων ενδέχεται να παραμείνουν άνω του 5%, γεγονός που αναμένεται να επιβαρύνει περαιτέρω τα δημόσια οικονομικά του ΗΒ, καθώς θα αυξήσει το κόστος δημόσιου δανεισμού.
Σημειώνεται ότι, σύμφωνα με την Oxford Economics, εφόσον οι αποδόσεις διατηρηθούν στα τρέχοντα επίπεδα, το δημοσιονομικό περιθώριο (“fiscal headroom”) της β/Υπουργού Οικονομικών Reeves ενδέχεται να περιοριστεί κατά περίπου £6 δισ. μέχρι την παρουσίαση του επόμενου Προϋπολογισμού. Αντίστοιχη ανάλυση της Goldman Sachs προβλέπει ότι, η συνολική επιβάρυνση
στα β/δημόσια οικονομικά θα μπορούσε να προσεγγίσει ακόμη και τα £12 δισ., περιορίζοντας περίπου στο ήμισυ το διαθέσιμο δημοσιονομικό περιθώριο της β/κυβέρνησης.
Ωστόσο, οι αγορές αντέδρασαν συγκρατημένα μετά τις δημόσιες παρεμβάσεις στήριξης προς τον Πρωθυπουργό Keir Starmer και τη διαβεβαίωσή του ότι δεν προτίθεται να παραιτηθεί. Η μερική αποκλιμάκωση των αποδόσεων των β/κρατικών ομολόγων που ακολούθησε, ερμηνεύθηκε από αναλυτές ως ένδειξη ότι η διατήρηση της υφιστάμενης ηγεσίας αντιμετωπίζεται από τις αγορές ως παράγοντας σχετικής δημοσιονομικής και οικονομικής σταθερότητας.
Τέλος, σύμφωνα με μερίδα οικονομικών αναλυτών, η τρέχουσα μεταβλητότητα στην αγορά gilts προσομοιάζει με εκείνη της περιόδου της κρίσης “mini-budget” του 2022, επί πρωθυπουργίας Liz Truss. Ορισμένες δε εκτιμήσεις, επισημαίνουν ότι η παρούσα άνοδος των αποδόσεων ενδέχεται να αποδειχθεί ακόμη εντονότερη, εφόσον διατηρηθούν οι ενεργειακές και πληθωριστικές πιέσεις σε συνδυασμό με την αυξημένη επιφυλακτικότητα των επενδυτών.
