Στην τελική ευθεία για τη διαδικασία αναβάθμισης της Euronext Athens εισέρχεται η εγχώρια μετοχική αγορά, ενώ κρίσιμη ημερομηνία καθίσταται η Παρασκευή 18 Σεπτεμβρίου, καθώς με βάση το κλείσιμο των μετοχών την ημέρα εκείνη θα λάβει χώρα η αναδιάρθρωση των index providers-παρόχων δεικτών FTSE Russell, S&Ρ Dow Jones Indices και STOXX για την είσοδο επίσημα από τη Δευτέρα 21η Σεπτεμβρίου της Euronext Athens από την κατηγορία των αναδυομένων σε αυτήν των ανεπτυγμένων αγορών. Καθώς όμως η MSCI, ο μεγαλύτερος πάροχος δεικτών, θα αναβαθμίσει την Ελλάδα στις 31 Μαΐου του 2027, στην εγχώρια αγορά για μία περίοδο οκτώ μηνών θα βρίσκονται διεθνή κεφάλαια που τοποθετούνται τόσο στις αναδυόμενες όσο και στις ανεπτυγμένες αγορές.
Οι «αυξημένες θέσεις»
Σήμερα πάντως, σύμφωνα με στοιχεία της HSBC, τα funds παγκοσμίως, σε σχέση με τον μέσο όρο της τελευταίας 5ετίας, διατηρούν τις υψηλότερες «αυξημένες θέσεις» (overweight) σε σχέση με τους δείκτες αναφοράς στις αγορές της Ελλάδας, της Ιαπωνίας και του Χονγκ Κόνγκ, ενώ και τα ευρωπαϊκά funds διατηρούν επίσης τις μεγαλύτερες «αυξημένες θέσεις» σε σχέση με τους δείκτες αναφοράς στις αγορές της Ελλάδας, της Αυστρίας και του Βελγίου αντίστοιχα. Αυτό είναι λογικό, καθώς την τελευταία 5ετία το «γύρισμα» της οικονομίας και των εταιρικών κερδών, παράλληλα με την ανάκτηση της «επενδυτικής βαθμίδας», οδήγησε στην επιστροφή των ξένων στις ελληνικές μετοχές τις οποίες είχαν εξάλλου ξεπουλήσει κατά την περίοδο της κρίσης χρέους. Από την άλλη πλευρά ωστόσο, αν δούμε σήμερα τις θέσεις των ξένων funds στην ελληνική κεφαλαιαγορά σε σχέση με τους δείκτες αναφοράς και τα ειδικά βάρη των ελληνικών μετοχών, τότε οι ξένοι επενδυτές διατηρούν ελαφρώς μόνο «αυξημένες θέσεις» και κοντά στα «ουδέτερα επίπεδα». Αυτό είναι σχετικά θετικό για μία αγορά που ετοιμάζεται να ενταχθεί στην «πρώτη ταχύτητα», αν και το τοπίο θα ξεκαθαρίσει μετά την αναβάθμιση της MSCI στις 31 Μαΐου του 2027.
Οι λίστες
Η αναδιάρθρωση της FTSE Russell, του δεύτερου σημαντικού παρόχου δεικτών, αφορά συνολικά 62 ελληνικές μετοχές. Η λίστα με τις δέκα μετοχές που εντάσσονται στις Mid Caps αφορούν τους τίτλους των Alpha Bank, Eurobank, Εθνικής Τράπεζας, Πειραιώς, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΟΤΕ, ΔΕΗ, Cenergy Holdings, Viohalco και Allwyn.
Παράλληλα, οι 22 μετοχές που εντάσσονται στις Small Caps αφορούν τους τίτλους των Aegean Airlines, Aktor, Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών, ΕΥΔΑΠ, Autohellas, AVAX, Intralot, Τράπεζας Κύπρου, CrediaBank, Ελλάκτωρ, ElvalHalcor, Euronext Athens, Helleniq Energy, ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, Jumbo, Lamda Development, Motor Oil, Optima Bank, ΟΛΠ, Quest Holdings, Σαράντης και Titan. Τέλος, στην κατηγορία των Micro Caps εντάσσονται οι τίτλοι των Alter Ego Media, Alumil, Austriacard, Τράπεζας της Ελλάδος, BriQ Properties, Μοτοδυναμικής, Dimand, ΕΚΤΕΡ, Evropi Holdings, Fais, Fourlis, Ideal, Ιλυδα, Interlife, Intracom Holdings, Κρι Κρι, Lavipharm, Mevaco, Noval Property, Orilina Properties, Παπουτσάνης, Performance Technologies, Premia Properties, Profile Qualco, Real Consulting, Τεχνική Ολυμπιακή, ΟΛΘ, Πλαστικά Θράκης και Trade Estates. Η FTSE Russell υπολογίζει ότι το βάρος της Ελλάδας θα διαμορφωθεί στο 0,082% στον δείκτη FTSE Global All Cap, στο 0,091% στον FTSE Developed All Cap, στο 0,065% στον FTSE All-World και στο 0,072% στον δείκτη FTSE Developed Index.
Οι εννέα μετοχές
Καθώς θα υπάρξουν εκατέρωθεν κινήσεις μεταξύ των funds παθητικής διαχείρισης αναδυομένων αγορών που θα προβαίνουν σε πωλήσεις και των funds παθητικής διαχείρισης ανεπτυγμένων αγορών που θα προβαίνουν σε αγορές, η αναδιάρθρωση της STOXX θεωρείται πιο σημαντική, καθώς για πρώτη φορά έχουμε την είσοδο εννέα ελληνικών μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης στον σημαντικό ευρωπαϊκό δείκτη STOXX Europe 600 (και στον STOXX Global 1800).
Πρόκειται για τις μετοχές των τεσσάρων συστημικών, με εκτιμώμενες εισροές κεφαλαίων, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της JP Morgan, 326,9 εκατ. δολ. για την Εθνική, 260,9 εκατ. για τη Eurobank, 249,3 εκατ. δολ. για την Πειραιώς και 171,2 εκατ. δολ. για την Alpha Bank, ενώ ακολουθούν η Metlen με 36,7 εκατ. δολ., η ΔΕΗ με 31,6 εκατ. δολ., η Motor Oil με 30,3 εκατ. δολ. και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με 24,8 εκατ. δολ. Από τις συνολικές ροές των 1,16 δισ. δολ., τα 1,008 δισ. δολ. ή περίπου το 87% αφορούν τις 4 τράπεζες, οι οποίες θα ενταχθούν παράλληλα και στον δείκτη Euro Stoxx Banks, ενώ με ισχύ την 21η Σεπτεμβρίου εντάσσονται στον Stoxx Eastern Europe 50 και οι μετοχές των ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Motor Oil.
Morgan Stanley: Πως «βλέπει» τις μετοχές, τις εκλογές και την οικονομία
Θετική, για την ελληνική αγορά παραμένει η Morgan Stanley, θεωρώντας πως η υπεραπόδοση της ελληνικής οικονομίας με την ανάπτυξη στην περιοχή του 2% θα συνεχιστεί και την ερχόμενη 2ετία, καθώς ο επενδυτικός κύκλος δεν έχει ολοκληρωθεί, αν και το σκηνικό καθίσταται ποιο σύνθετο το 2027, καθώς το trade της αναβάθμισης του ΧΑ στις ανεπτυγμένες αγορές ωριμάζει και ο εκλογικός κύκλος φέρνει τις πολιτικές εξελίξεις στο επίκεντρο. Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα, διατηρεί σύσταση «αύξησης θέσεων» για την εγχώρια αγορά, με έμφαση τις τράπεζες (τοπ επιλογή η Alpha Bank), καθώς προσφέρουν έκθεση στον εγχώριο οικονομικό κύκλο, ενώ διαπραγματεύονται και με έκπτωση έναντι του κλάδου στην Ευρώπη, καθώς και τις ΔΕΗ και Metlen που προσφέρουν επίσης άμεση έκθεση στον ελληνικό επενδυτικό κύκλο. Οι επενδύσεις αναμένεται να έχουν μεγαλύτερη συμβολή στην ανάπτυξη πλέον, εμφανίζοντας μέση ενίσχυση 7% ετησίως το 2026-2027, με στήριξη από τις δημόσιες επενδύσεις, τα κοινοτικά κονδύλια και τις άμεσες ξένες επενδύσεις.
Από την άλλη πλευρά ωστόσο, καθώς η πολιτική σταθερότητα θεωρείται από τους επενδυτές βασικό συστατικό για τις οικονομικές επιδόσεις της Ελλάδας, η εκλογική διαδικασία και οι πιθανές επιπτώσεις της, αναμένεται να είναι ένας τομέας στον οποίο θα εστιάσουν οι επενδυτές. Συνολικά, οι δημοσκοπήσεις δείχνουν ένα ελαφρώς πιο κατακερματισμένο πολιτικό σκηνικό, η ΝΔ δεν φαίνεται να μπορεί να επιτύχει αυτοδυναμία παραπέμποντας έτσι σε μία πιθανή κυβέρνηση συνασπισμού, αν και το μεγάλο ποσοστό των αναποφάσιστων δεικνύει ότι υπάρχει ουσιαστική αβεβαιότητα σχετικά με τις εκτιμήσεις των δημοσκοπήσεων, ενώ η ΝΔ θα μπορούσε να αποφασίσει να αποφύγει τον σχηματισμό κυβέρνησης συνασπισμού στον πρώτο γύρο, με την ελπίδα να επιτύχει ένα ισχυρότερο αποτέλεσμα σε επαναληπτικές εκλογές. Για τις αγορές, μια κυβέρνηση συνασπισμού υπό την ΝΔ θα μπορούσε να αντιπροσωπεύει ένα σχετικά ευνοϊκό αποτέλεσμα, ιδίως στο βαθμό που θα διατηρούσε την ευρεία πολιτική συνέχεια, αναφέρει η αμερικανική τράπεζα.
Αναφορικά με την πορεία της αναβάθμισης της ελληνικής αγοράς από τις αναδυόμενες στις ανεπτυγμένες θεωρεί ότι βρισκόμαστε στα μισά του δρόμου. Οι αναταξινομήσεις των FTSE και STOXX στις 21 Σεπτεμβρίου αναμένεται να στηρίξουν περαιτέρω τη συμμετοχή επενδυτών από τις ανεπτυγμένες αγορές, ενώ η αντίστοιχη κίνηση της MSCI τον Μάιο του 2027 παραμένει το σημαντικότερο γεγονός για τους long-only επενδυτές. Να σημειώσουμε πως η JP Morgan υπολογίζει καθαρές εισροές 1,1 δις. ευρώ από την αναβάθμιση της STOXX, ενώ Morgan Stanley «βλέπει» καθαρές εισροές 523 εκατ. ευρώ από την αναβάθμιση της MSCI. Με βάση ιστορικά δεδομένα αναβαθμίσεων, η Morgan Stanley διαπιστώνει ότι οι οι υπεραποδόσεις των αγορών περιορίζονταν 2-5 μήνες πριν την υλοποίηση, διάστημα που στην περίπτωση της Ελλάδας συμπίπτει με μία πιθανή ενίσχυση της επιφυλακτικότητας των επενδυτών, εν όψει και των εκλογών. Έτσι, αν και δεν μπορεί να αποκλειστεί κατοχύρωση κερδών για τις αρχές του 2027, η Morgan Stanley εκτιμά ότι τελικά, τα θεμελιώδη στοιχεία θα βρεθούν και πάλι στο προσκήνιο συστήνοντας να αντιμετωπιστεί η πιθανή διόρθωση ως μια προσωρινή τακτική κίνηση που δεν ανατρέπει το μεσοπρόθεσμο story της χώρας.
Προσθήκη του MarketsReport.gr στην Google