Μια άτακτη άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων αποτελεί πλέον τον μεγαλύτερο κίνδυνο για τις αγορές και τις οικονομίες, σύμφωνα με την τελευταία έρευνα Σεπτεμβρίου της Bank of America, μεταξύ 170 διαχειριστών κεφαλαίων με συνολικά υπο διαχείριση κεφάλαια 470 δις. δολ, εκτοπίζοντας έτσι στην δεύτερη θέση, μία πιθανή «φούσκα» στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης που κυριαρχούσε τους προηγούμενους μήνες. Για πρώτη φορά από τον Σεπτέμβριο του 2022, οι επαγγελματίες των αγορών αναμένουν ότι η καμπύλη αποδόσεων θα γίνει πιο επίπεδη, ενώ μόλις το 16% των επενδυτών πιστεύει ότι οι επαναγορές ομολόγων από τις ΗΠΑ θα οδηγήσουν σε χαμηλότερες αποδόσεις των αμερικανικών Treasuries.
Ένα από τα βασικά ευρήματα της έρευνας είναι η αύξηση των επιπέδων μετρητών στα χαρτοφυλάκια, από 3,5% σε 3,9%, καθώς η υπερβολική αισιοδοξία που κυριαρχούσε το καλοκαίρι δείχνει να εξασθενεί. Όταν πάντως τα επίπεδα των μετρητών βρίσκονται σε «ουδέτερη ζώνη» 4-5%, καθίσταται σταδιακά ποιο ασφαλή η αύξηση της έκθεσης σε επενδύσεις υψηλότερου κινδύνου.
Παράλληλα, αυξημένο βάρος αποκτούν οι ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ. Το πιθανότερο αποτέλεσμα, σύμφωνα με το 44% των διαχειριστών είναι οι Δημοκρατικοί να κερδίσουν τη Βουλή των Αντιπροσώπων και οι Ρεπουμπλικανοί να διατηρήσουν τη Γερουσία. Ωστόσο, οι πιθανότητες μιας συνολικής επικράτησης των Δημοκρατικών έχουν αυξηθεί στο 31% (από 23%). Σε ένα τέτοιο σενάριο, το 45% εκτιμά ότι η πιθανότερη αντίδραση των αγορών θα ήταν άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων και πτώση των μετοχών.
Ως μεγαλύτερος ακραίος κίνδυνος για τις αγορές αναδεικνύεται μια άτακτη άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων, την οποία επιλέγει το 33% των fund managers, έναντι 27% τον Αύγουστο. Ταυτόχρονα, το 42% θεωρεί ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες των AI hyperscalers αποτελούν την πιθανότερη πηγή ενός πιστωτικού γεγονότος, έναντι 38% τον προηγούμενο μήνα. Το στοιχείο αυτό αποτυπώνει τη διπλή εικόνα γύρω από την AI: οι επενδυτές εξακολουθούν να πιστεύουν στην επενδυτική δυναμική της, αλλά ταυτόχρονα προβληματίζονται για την ταχύτητα και την έκταση των σχετικών δαπανών.
Οι εκτιμήσεις συνολικά για την παγκόσμια οικονομία παραμένουν πάντως θετικές, καθώς ένα καθαρό 8% των ερωτηθέντων προβλέπει περαιτέρω επιτάχυνση της ήδη ισχυρής παγκόσμιας ανάπτυξης, ενώ το 55% θεωρεί ότι το επικρατέστερο σενάριο αφορά στην συνέχιση της ανάπτυξης χωρίς ουσιαστική επιβράδυνση («no landing»). Ενά ποσοστό 38% «βλέπει» ήπια επιβράδυνση των οικονομιών ( «soft landing»), ενώ μόλις το 2% ποντάρει σε μία απότομη επιβράδυσνη των οικονομιών ( «hard landing»).
Σε επίπεδο κατανομής χαρτοφυλακίων, οι fund managers περιόρισαν τις overweight (αυξημένες) θέσεις τους σε μετοχές και εμπορεύματα, ενώ εξακολουθούν να διατηρούν σημαντική underweight (μειωμένη) έκθεση στα ομόλογα. Τον Σεπτέμβριο καταγράφεται στροφή προς τους κλάδους της υγείας, της βιομηχανίας και των τραπεζών, με τις τελευταίες να εμφανίζουν τη μεγαλύτερη overweight τοποθέτηση από τον Νοέμβριο του 2025. Παράλληλα, καταγράφεται ο μεγαλύτερος αριθμός επενδυτών από τον Αύγουστο του 2021 που προβλέπει διψήφια αύξηση των κερδών ανά μετοχή μέσα στους επόμενους 12 μήνες, ενώ βασική ανησυχία αφορά πλέον στο ενδεχόμενο οι επιχειρήσεις να προχωρούν σε υπερβολικές επενδύσεις. Η ποιο δημοφιλής επένδυση στις αγορές, για το 53% των διαχειριστών, αφορά στις ανοδικές (long) θέσεις στους παγκόσμιους τίτλους ημιαγωγών, ενώ από την άλλη πλευρά, οι αντίθετες (contrarian trades) προς την κυρίαρχη τάση επενδυτικές στρατηγικές περιλαμβάνουν, long θέσεις στις βρετανικές μετοχές έναντι short στις αμερικανικές, long στα consumer staples έναντι short στις τράπεζες και long στις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης έναντι short στις μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης.
Προσθήκη του MarketsReport.gr στην Google