Οι χαμηλότερες τιμές φυσικού αερίου στηρίζουν την ευρωζώνη
Ηπιότερες επιπτώσεις για την οικονομία της Ευρωζώνης από την αποκλιμάκωση στις τιμές φυσικού αερίου βλέπουν οι αναλυτές της Bank of America, οι οποίοι αναθεωρούν προς τα κάτω τις προβλέψεις για τον πληθωρισμό και προς τα πάνω την ανάπτυξη για τα επόμενα δύο χρόνια.
Σύμφωνα με νέα έκθεση για την οικονομία της Ευρωζώνης, οι χαμηλότερες προβλέψεις για τις τιμές του φυσικού αερίου TTF στην Ευρώπη βελτιώνουν σημαντικά το μακροοικονομικό σενάριο. Οι αναλυτές εκτιμούν πλέον ότι ο πληθωρισμός θα διαμορφωθεί στο 2,9% το 2026 και στο 1,9% το 2027, χαμηλότερα κατά 40 και 20 μονάδες βάσης αντίστοιχα σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις.
Παράλληλα, η ανάπτυξη της οικονομίας της Ευρωζώνης αναμένεται πλέον στο 0,7% το 2026 και στο 1,2% το 2027, καθώς η ηπιότερη πορεία των τιμών ενέργειας περιορίζει το βάθος του οικονομικού σοκ που προκαλεί η ενεργειακή κρίση.
Οι αναθεωρημένες προβλέψεις βασίζονται στις νέες εκτιμήσεις για το φυσικό αέριο από την αγορά εμπορευμάτων, σύμφωνα με τις οποίες οι τιμές TTF θα κινηθούν στα 55 ευρώ/MWh το 2026 και στα 35 ευρώ/MWh το 2027, έναντι προηγούμενων προβλέψεων για 75 ευρώ και 50 ευρώ αντίστοιχα.
Όπως σημειώνεται στην έκθεση, η αποκλιμάκωση των τιμών οφείλεται κυρίως στις ήπιες καιρικές συνθήκες, στην αυξημένη παραγωγή ενέργειας από πυρηνικές και ανανεώσιμες πηγές, αλλά και στη σημαντική αύξηση των προμηθειών LNG από τη Βόρεια Αμερική.
Οι αναλυτές εκτιμούν πλέον ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη θα κορυφωθεί περίπου στο 3,3% το τρίτο τρίμηνο του 2026, αντί κοντά στο 4% που προβλεπόταν προηγουμένως, ενώ αναμένεται να υποχωρήσει ξανά κάτω από το 2% μέσα στο δεύτερο τρίμηνο του 2027.
Αυξήσεις επιτοκίων
Σε ό,τι αφορά την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, οι προβλέψεις παραμένουν αμετάβλητες, με δύο αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο και τον Ιούλιο του 2026, που θα οδηγήσουν το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,5%.
Παράλληλα, οι αναλυτές εξακολουθούν να αναμένουν σταδιακές μειώσεις επιτοκίων από τον Ιούνιο του 2027 και ανά τρίμηνο, εκτιμώντας ωστόσο ότι οι αγορές προεξοφλούν μεγαλύτερη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από αυτή που τελικά θα πραγματοποιηθεί.
Οι αγορές προεξοφλούν αύξηση των επιτοκίων κατά 0,75% το 2026
Αύξηση των επιτοκίων κατά 0,75% μέχρι το τέλος του έτους βλέπουν πάντως οι επενδυτές σύμφωνα με το Δελτίο για τον πληθωρισμό της Τράπεζας της Ελλάδος. Όπως επισημαίνεται στην εν λόγω ανάλυση, μέχρι τον προηγούμενο μήνα οι αγορές προέβλεπαν ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε δύο αυξήσεις των επιτοκίων της κατά 0,25% κάθε φορά (δηλαδή στο σύνολο κατά 0,5%) εντός του 2026. Ωστόσο πλέον οι αγορές προεξοφλούν τρεις ισόποσες αυξήσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ κατά 0,25% κάθε φορά, και εν συνεχεία σταθεροποίηση τους εντός του 2027. Στο ίδιο μήκος κύματος οι αγορές δεν προεξοφλούν πλέον μείωση των επιτοκίων από την Fed έως το τέλος του έτους, ενώ πλέον αρχίζουν να τιμολογούν μία αύξηση των επιτοκίων το πρώτο εξάμηνο του 2027. Στο Δελτίο επισημαίνεται ότι οι ισχυρές παγκόσμιες πληθωριστικές πιέσεις συνεχίζονται, κυρίως μέσω των επίμονα αυξημένων τιμών των ενεργειακών εμπορευμάτων που σχετίζονται με τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή. Κατά τη διάρκεια του περασμένου μήνα, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό με βάση την αγορά αυξήθηκαν. Ωστόσο, οι μεσοπρόθεσμες έως μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό με βάση την αγορά στη Ζώνη του Ευρώ, παρά την άνοδο, παραμένουν αμετάβλητες στον στόχο της ΕΚΤ. Οι αγορές αναθεώρησαν προς τα πάνω τις προσδοκίες τους σχετικά με το επίπεδο των επιτοκίων τόσο στη Ζώνη του Ευρώ όσο και στις ΗΠΑ.
