Οι εκτιμήσεις για την Euronext Athens
Οι παγκόσμιες μετοχικές αγορές εισέρχονται στο τελευταίο τρίμηνο του 2026 σε ένα απαιτητικό, αλλά ταυτόχρονα υποστηρικτικό, περιβάλλον, αναφέρει σε ειδική της ανάλυση η Alpha Bank. Η οικονομική δραστηριότητα παραμένει ανθεκτική και στηρίζει την εταιρική κερδοφορία. Ωστόσο, η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή και οι διαταραχές στις ενεργειακές ροές έχουν ενισχύσει τις πληθωριστικές πιέσεις, οδηγώντας τις Κεντρικές Τράπεζες σε αυστηρότερη νομισματική στάση. Οι υψηλότερες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στη λήξη αυξάνουν το κόστος κεφαλαίου και το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης για τις μετοχές, ασκώντας πίεση στις αποτιμήσεις.
Μέχρι στιγμής, ωστόσο, η ανθεκτικότητα της οικονομίας και η ισχυρή κερδοφορία έχουν περιορίσει την επίδραση των υψηλότερων αποδόσεων στη λήξη στις μετοχικές αγορές. «Υιοθετούμε ουδέτερη στάση για τις αμερικανικές μετοχές. Η εταιρική κερδοφορία στις ΗΠΑ παραμένει βασικός πυλώνας στήριξης της αγοράς. Τα συνολικά κέρδη των εταιρειών του S&P 500 αυξήθηκαν κατά περίπου 52% σε ετήσια βάση το β΄ τρίμηνο, ενώ για το σύνολο του 2026 αναμένεται αύξηση περίπου 35%», αναφέρει η τράπεζα.
Παράλληλα, οι συνεχιζόμενες ανοδικές αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων κερδοφορίας ενισχύουν την ορατότητα για τα επόμενα τρίμηνα. Ο επενδυτικός κύκλος της τεχνητής νοημοσύνης παραμένει ισχυρός, αν και οι αυξημένες κεφαλαιακές δαπάνες ενδέχεται να ασκήσουν πίεση στις ελεύθερες ταμειακές ροές των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών. Μετά τη σημαντική άνοδο μέσα στο έτος, εκτιμάται ότι μεγάλο μέρος της αναμενόμενης αύξησης της κερδοφορίας και των προσδοκιών γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη έχει ήδη ενσωματωθεί στις τιμές. Ταυτόχρονα, η συμβολή των εταιρειών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη στην αύξηση των κερδών παραμένει υψηλή, αυξάνοντας την ευαισθησία της αγοράς σε αποκλίσεις από τις υψηλές προσδοκίες. Ενδεχόμενη επιβράδυνση στην ανάπτυξη προηγμένων μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης λόγω αυστηρότερων απαιτήσεων ασφαλείας, καθώς και περιορισμοί σε κρίσιμους πόρους και υποδομές, θα μπορούσαν να καθυστερήσουν τη μετατροπή των υψηλών επενδύσεων των hyperscalers σε κερδοφορία και να ενισχύσουν τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα.
Θετικά αξιολογεί η τράπεζα, τη σταδιακή διεύρυνση της κερδοφορίας πέρα από τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες, καθώς ενισχύεται η συμμετοχή περισσότερων κλάδων στην ανοδική δυναμική της αγοράς. Στην Ευρώπη διατηρούμε ουδέτερη στάση. Οι αυξημένες δημόσιες δαπάνες για άμυνα και υποδομές, σε συνδυασμό με τις ελκυστικές αποτιμήσεις, προσφέρουν στήριξη. Ωστόσο, η εξάρτηση από εισαγόμενη ενέργεια καθιστά την περιοχή ευάλωτη σε παρατεταμένες διαταραχές, με αρνητικές επιπτώσεις στην κατανάλωση και στα εταιρικά περιθώρια κέρδους.
Η αυστηρότερη νομισματική πολιτική επιβαρύνει περαιτέρω τις προοπτικές ανάπτυξης. Επιπλέον, το απαιτητικό ρυθμιστικό πλαίσιο και η χαμηλότερη άμεση έκθεση στους παγκόσμιους ηγέτες της τεχνητής νοημοσύνης
περιορίζουν τη συμμετοχή της ευρωπαϊκής αγοράς στο ταχύτερα αναπτυσσόμενο τμήμα της παγκόσμιας κερδοφορίας. Ουδέτερη παραμένει η στάση μας και για την Ιαπωνία.
Οι μεταρρυθμίσεις στην εταιρική διακυβέρνηση, η αποτελεσματικότερη αξιοποίηση των κεφαλαίων και η ενίσχυση των αποδόσεων προς τους μετόχους στηρίζουν τις μακροπρόθεσμες προοπτικές.
Ωστόσο, η περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής αυξάνει το κόστος χρηματοδότησης, ενώ οι διακυμάνσεις του γεν δημιουργούν αβεβαιότητα για την εταιρική κερδοφορία. Παράλληλα, η εξάρτηση από εισαγόμενη ενέργεια καθιστά την οικονομία ευάλωτη στις υψηλές τιμές πετρελαίου. Διατηρούμε θετική στάση για τις αναδυόμενες αγορές η οποία στηρίζεται στην ισχυρή δυναμική της κερδοφορίας και στις ελκυστικές αποτιμήσεις. Επιπρόσθετα, η ισχυρή παρουσία επιμέρους αναδυόμενων οικονομιών στην παγκόσμια εφοδιαστική αλυσίδα της τεχνητής νοημοσύνης προσφέρει πρόσθετη στήριξη στις προοπτικές κερδοφορίας.
Σε επίπεδο χαρτοφυλακίου, εκτιμάται ότι η περαιτέρω πορεία των αγορών θα εξαρτηθεί σε μεγαλύτερο βαθμό από την επιβεβαίωση των ισχυρών προσδοκιών για την εταιρική κερδοφορία. Η τράπεζα, προκρίνει, επιλεκτική κατανομή μεταξύ περιοχών, κλάδων και επενδυτικών θεμάτων, δίνοντας μεγαλύτερο βάρος σε ποιοτικές επιχειρήσεις και αγορές με ελκυστικές αποτιμήσεις σε σχέση με τις προοπτικές κερδοφορίας. Επιπλέον, διατηρεί την έκθεση στους βασικούς ωφελημένους του επενδυτικού κύκλου της τεχνητής νοημοσύνης, διευρύνοντας σταδιακά την τοποθέτηση σε κλάδους και αγορές με ισχυρή δυναμική κερδών.
Ελληνικό χρηματιστήριο
Σύμφωνα με το σημείωμα της Alpha Bank, η θετική εικόνα των ελληνικών μετοχών υποστηρίζεται από την πορεία της ελληνικής οικονομίας που διατηρεί τη δυναμική της, παρά την αυξημένη γεωπολιτική αβεβαιότητα και τον επίμονο πληθωρισμό και την ισχυρή κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών. Σημαντική είναι και η συμβολή του τραπεζικού κλάδου, ο οποίος έχει υψηλή στάθμιση στους εγχώριους δείκτες. Παρά την έντονη άνοδο των μετοχικών αγορών, όπως εκτιμά, οι αποτιμήσεις των ελληνικών μετοχών δεν θεωρούνται υπερβολικές και παραμένουν ελκυστικότερες συγκριτικά με τις αντίστοιχες του μέσου όρου της Ευρωζώνης, προσφέροντας
περιθώρια περαιτέρω ανόδου, σε περίπτωση που διατηρηθεί η θετική δυναμική της εταιρικής κερδοφορίας.
Σύμφωνα με την τράπεζα, θετικά επηρεάζει το ελληνικό χρηματιστήριο το αυξημένο ενδιαφέρον από ξένους επενδυτές, καθώς η μετάβαση της ελληνικής αγοράς στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών διευρύνει την επενδυτική του βάση. Καθώς οι index providers, FTSE Russell, S&Ρ Dow Jones Indices και STOXX αναβάθμισαν ήδη την ελληνική αγορά, ενώ ο μεγαλύτερος πάροχος δεικτών MSCI έχει προγραμματίσει την αναθεώρηση στην κατηγορία των Developed Markets να
πραγματοποιηθεί τον Μάιο του 2027, στην μεταβατική αυτή περίοδο, οι ελληνικές μετοχές θα προσελκύουν το ενδιαφέρον τόσο επενδυτών αναδυόμενων αγορών όσο και επενδυτών ανεπτυγμένων αγορών. Η τάση αυτή αποτυπώνεται και στις ροές προς τα τρία κυριότερα ETFs ελληνικών μετοχών, καθώς τον Αύγουστο σημειώθηκαν εισροές κεφαλαίων για τρίτο συνεχόμενο μήνα. Η εξέλιξη αυτή υποδηλώνει αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον, παρά τη μεταβλητότητα που παρουσιάζουν οι διεθνείς μετοχικές αγορές. Σύμφωνα με την τράπεζα, αναμένεται ότι η τάση των εισροών κεφαλαίων στην ελληνική μετοχική αγορά θα συνεχιστεί μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 2027. Ωστόσο, από τον Μάιο του 2027, μπορεί όπως εκτιμά να εκδηλωθούν εκροές λόγω της αναβάθμισης από τον οίκο MSCI.
Προσθήκη του MarketsReport.gr στην Google