Το κείμενο θέσεων ενόψει του ECOFIN της κορυφαίας πανευρωπαϊκής πλατφόρμας οκτώ κεφαλαιαγορών – Ο ρόλος της Ευρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών
«Μια ισχυρότερη Ευρώπη απαιτεί ενοποιημένη ευρωπαϊκή εποπτεία», αναφέρει το κείμενο θέσεων της Euronext, ενόψει του ECOFIN της Παρασκευής στο Λουξεμβούργο, στην ατζέντα του οποίου βρίσκεται η ενοποίηση και η εποπτεία των αγορών (MISP). Όπως αναφέρει σε σχετικό σημείωμά του η Euronext, η Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ) έχει θέσει έναν φιλόδοξο στόχο μέσω της Ένωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων (SIU): να δημιουργήσει βαθύτερες, περισσότερο ενοποιημένες και πιο ανταγωνιστικές κεφαλαιαγορές, οι οποίες θα μπορούν να κινητοποιούν καλύτερα τις αποταμιεύσεις, να χρηματοδοτούν την καινοτομία και να στηρίζουν τη μακροπρόθεσμη οικονομική ανάπτυξη.
Η επίτευξη αυτού του στόχου, αναφέρει, απαιτεί περισσότερα από εναρμονισμένους κανόνες. Απαιτεί ένα εποπτικό πλαίσιο που να αντανακλά την πραγματικότητα των ολοένα περισσότερο ενοποιημένων ευρωπαϊκών χρηματοπιστωτικών αγορών.
Σήμερα, αυτή η ευθυγράμμιση δεν υπάρχει. Ενώ οι τόποι διαπραγμάτευσης, οι κεντρικοί αντισυμβαλλόμενοι (CCPs) και τα κεντρικά αποθετήρια τίτλων (CSDs) λειτουργούν διασυνοριακά, η εποπτεία εξακολουθεί να οργανώνεται σε μεγάλο βαθμό σε εθνικό επίπεδο. Αυτή η αναντιστοιχία δημιουργεί κατακερματισμό, επικαλύψεις και περιττό κόστος, ενώ περιορίζει την ικανότητα των εποπτικών αρχών να επιβλέπουν αγορές που γίνονται ολοένα πιο διασυνδεδεμένες. Η δέσμη μέτρων για την ενοποίηση και την εποπτεία των αγορών (MISP) προσφέρει μια μοναδική ευκαιρία να αντιμετωπιστεί αυτή η πρόκληση και να θεσπιστεί ένα εποπτικό πλαίσιο κατάλληλο για μια ενοποιημένη ευρωπαϊκή κεφαλαιαγορά.
«Υποστηρίζουμε σθεναρά την καθιέρωση ουσιαστικής εποπτείας σε επίπεδο ΕΕ για τις σημαντικές και διασυνοριακές υποδομές των αγορών, παράλληλα με τη δημιουργία του πλαισίου για τον Πανευρωπαϊκό Διαχειριστή Αγοράς (Pan-European Market Operator – PEMO). Οι μεταρρυθμίσεις αυτές δεν αποτελούν μια θεσμική άσκηση. Πρόκειται για πρακτικά μέτρα που μπορούν να βελτιώσουν τη συνεκτικότητα της εποπτείας, να περιορίσουν την αναποτελεσματικότητα, να ενισχύσουν την ενοποίηση των αγορών και να βελτιώσουν την ανταγωνιστικότητα των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών», σημειώνει το κείμενο θέσεων της Euronext.
Για να επιτύχει η ενιαία εποπτεία, η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA) θα πρέπει να ενεργεί ως η μοναδική αρμόδια αρχή για τις οντότητες που εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής, με σαφείς εποπτικές εξουσίες και αρμοδιότητες λήψης αποφάσεων.
Οι εθνικές αρμόδιες αρχές θα συνεχίσουν να διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο σε τομείς που παραμένουν εθνικού χαρακτήρα, συνεισφέροντας πολύτιμη τεχνογνωσία και γνώση των τοπικών αγορών. Τα οφέλη ενός ενιαίου εποπτικού πλαισίου μπορούν να υλοποιηθούν μόνο εάν αποφεύγονται οι επικαλυπτόμενες αρμοδιότητες, οι παράλληλες εποπτικές δομές και τα πολλαπλά επίπεδα λήψης αποφάσεων. Ένα πραγματικά ενοποιημένο μοντέλο εποπτείας απαιτεί σαφείς ευθύνες και αποτελεσματική λογοδοσία, διασφαλίζοντας παράλληλα ότι οι ρυθμίσεις διακυβέρνησης παραμένουν απλοποιημένες και αναλογικές.
Ένα ισχυρό και αποτελεσματικό πλαίσιο διακυβέρνησης θα είναι απαραίτητο. Υποστηρίζουμε την πρόταση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για τη σύσταση Εκτελεστικού Συμβουλίου της ESMA, το οποίο θα είναι αρμόδιο για τη λήψη εποπτικών αποφάσεων. Αυτό θα ενίσχυε τη λογοδοσία, την τεχνογνωσία και την αποδοτικότητα, επιτρέποντας παράλληλα τη λήψη πιο έγκαιρων και συνεπών αποφάσεων. Για να επιτευχθούν αυτά τα οφέλη, το Εκτελεστικό Συμβούλιο πρέπει να διαθέτει σαφείς εξουσίες και να λειτουργεί χωρίς πρόσθετα και περιττά επίπεδα διακυβέρνησης από το Συμβούλιο Εποπτών ή εθνικούς μηχανισμούς αρνησικυρίας, οι οποίοι ενέχουν τον κίνδυνο να υπονομεύσουν την αποτελεσματικότητα και την ασφάλεια δικαίου της εποπτείας σε επίπεδο ΕΕ.
Το πεδίο της εποπτείας της ESMA θα πρέπει να αντανακλά την πραγματικότητα των σύγχρονων, ενοποιημένων και ανταγωνιστικών σε παγκόσμιο επίπεδο ευρωπαϊκών αγορών. Οι σημαντικές διασυνοριακές υποδομές των αγορών θα πρέπει να υπόκεινται σε εποπτεία σε επίπεδο ΕΕ, ακόμη και όταν η σημασία τους προκύπτει από ενοποιημένες δομές ομίλων που δραστηριοποιούνται σε πολλά κράτη μέλη ή από υποδομές που εξυπηρετούν τις αγορές σε πανευρωπαϊκή βάση. Το πλαίσιο θα πρέπει να αναγνωρίζει τον τρόπο με τον οποίο λειτουργούν οι αγορές στην πράξη και να παρέχει ασφάλεια δικαίου μέσω έγκαιρων, συνεπών και προβλέψιμων εποπτικών αποφάσεων.
Η μετάβαση στην ενιαία εποπτεία θα πρέπει να είναι ταχεία, προβλέψιμη και προσανατολισμένη στην απόδοση των οφελών της μεταρρύθμισης χωρίς περιττές καθυστερήσεις. Οι οντότητες που αφορά είναι υποδομές με μακρά παρουσία, οι οποίες υπόκεινται σε αυστηρή ρύθμιση και διαθέτουν αποδεδειγμένο ιστορικό συμμόρφωσης και εποπτείας. Οι παρατεταμένες περίοδοι διπλής εποπτείας θα δημιουργούσαν αβεβαιότητα, θα διπλασίαζαν το κόστος και θα αποδυνάμωναν τη λογοδοσία.
Το νέο πλαίσιο πρέπει επίσης να επιφέρει μεγαλύτερη αποδοτικότητα. Η συγκεντρωτική εποπτεία θα πρέπει να απλοποιήσει τις επαφές με τις εποπτικές αρχές, να μειώσει τις επικαλύψεις και να περιορίσει το συνολικό κόστος της εποπτείας. Επομένως, οποιαδήποτε διεύρυνση των αρμοδιοτήτων της ESMA θα πρέπει να συνοδεύεται από αναλογικές ρυθμίσεις στελέχωσης και χρηματοδότησης, οι οποίες θα αντανακλούν τα οφέλη αποδοτικότητας που προκύπτουν από τη συγκέντρωση της εποπτείας. Η σαφής απαγόρευση διπλών χρεώσεων και η πλήρης διαφάνεια ως προς τα εποπτικά τέλη θα είναι απαραίτητες για τη διατήρηση της εμπιστοσύνης στο νέο πλαίσιο.
Τέλος, ένα αποτελεσματικό εποπτικό πλαίσιο θα πρέπει να στηρίζει τους ευρύτερους στόχους της ΕΕ για την ανάπτυξη, την καινοτομία και την ανταγωνιστικότητα. Η ισχυρή εποπτεία και οι ανταγωνιστικές κεφαλαιαγορές αλληλοενισχύονται. Η καλά σχεδιασμένη εποπτεία ενισχύει την εμπιστοσύνη, διευκολύνει τις επενδύσεις και στηρίζει την καινοτομία, ενώ παράλληλα συνεχίζει να προστατεύει τους επενδυτές, να διαφυλάσσει την ακεραιότητα της αγοράς και να διασφαλίζει τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Η Ένωση Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων είναι ένα από τα σημαντικότερα εγχειρήματα για τις κεφαλαιαγορές που έχει αναλάβει η Ευρωπαϊκή Ένωση τις τελευταίες δεκαετίες. Η επιτυχία της εξαρτάται από εποπτικές ρυθμίσεις που να ανταποκρίνονται στην πραγματικότητα των ενοποιημένων ευρωπαϊκών αγορών. Ως εκ τούτου, αναφέρει, καλούμε τους Ευρωπαίους υπευθύνους χάραξης πολιτικής να διατηρήσουν τη φιλοδοξία της MISP και να θεσπίσουν ένα ουσιαστικό πλαίσιο ενιαίας εποπτείας υπό την ESMA, το οποίο θα στηρίζεται σε αποτελεσματική διακυβέρνηση, σαφή λογοδοσία και απλοποιημένη κατανομή αρμοδιοτήτων.
Η ΕΕ έχει μια μοναδική ευκαιρία να περάσει από τον κατακερματισμό στην ενοποίηση. Θα πρέπει να την αξιοποιήσει.
Προσθήκη του MarketsReport.gr στην Google