Οι πέντε παράμετροι που πρέπει να προσέξουν οι επενδυτές
Η ταχύτητα της ανάκαμψης των μετοχών είναι εντυπωσιακή, αλλά το μεγαλύτερο ερώτημα για τους επενδυτές είναι τι την τροφοδοτεί, αλλά και το τι θα μπορούσε να την εκτροχιάσει, εκτιμά η Lisa Shalett, επικεφαλής του γραφείου διαχείρισης πλούτου της Morgan Stanley Wealth Management.
Μετά από ένα δύσκολο πρώτο τρίμηνο, οι χρηματιστηριακές αγορές των σε μόλις επτά εβδομάδες το δεύτερο τρίμηνο όχι μόνο ανέκτησαν το χαμένο έδαφος, αλλά έφτασαν σε νέα ιστορικά υψηλά. Αν και το ράλι μπορεί να κάνει την αγορά να μοιάζει ασταμάτητη η Παγκόσμια Επιτροπή Επενδύσεων της Morgan Stanley πιστεύει ότι είναι σημαντικό οι επενδυτές να λάβουν υπόψη τους πέντε παράγοντες που σκιαγραφούν τόσο την άνοδο της αγοράς. όσο και τις πιθανές προκλήσεις που αντιμετωπίζουν.
1.Η Παγκόσμια Επιτροπή Επενδύσεων, «βλέπει» περιθώρια ανόδου 11% -12% τους επόμενους 9-12 μήνες, με τον ετήσιο στόχο για τον S&P 500 να είναι 8.300 μονάδες. Το ράλι οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην άνοδο των δαπανών για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης (AI), η οποία έχει βοηθήσει τις μετοχές ημιαγωγών να αποκομίσουν ιστορικά κέρδη.
Οι Αμερικανοί καταναλωτές όμως, δεν συμβαδίζουν με τον ρυθμό ανόδου των μετοχών, καθώς ο πληθωρισμός πιέζει την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών και τα σημάδια γίνονται όλο και πιο δύσκολο να αγνοηθούν: Οι αυξανόμενες καθυστερήσεις στις πιστωτικές κάρτες, οι περισσότερες προσωπικές πτωχεύσεις και τα εισοδήματα που υστερούν σε σχέση με τον πληθωρισμό υποδηλώνουν ότι οι καταναλωτές θα γίνονται ολοένα και ποιο εύθραυστη.
2.Οι προσδοκίες για τα εταιρικά κέρδη έχουν βελτιωθεί καθώς τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου οδήγησαν σε σημαντικές ανοδικές εκπλήξεις. Ωστόσο, αν και οι μεσοπρόθεσμές προβλέψεις για τα κέρδη βελτιώνονται, η άνοδος των μετοχών έχει επικεντρωθεί σε μία μικρή ομάδα τεχνολογικών κολοσσών και ειδικά εκείνων που συνδέονται με την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης. Αυτό υποδηλώνει ότι είτε περισσότερες μετοχές θα μπορούσαν να σημειώσουν άνοδο, είτε η αισιοδοξία για τα εταιρικά κέρδη είναι υπερβολική.
3.Τα υψηλότερα εταιρικά κέρδη είναι αποτέλεσμα της υψηλότερης παραγωγικότητας που σημαίνει πως θα μπορούσαν να έχουν μία διάρκεια, ή οφείλονται στην τιμολογιακή πολιτική των εταιρειών; Μεγάλο μέρος της πρόσφατης ενίσχυσης του περιθωρίου κέρδους των εταιρειών πάντως φαίνεται να οφείλεται στην τιμολογιακή τους πολιτική (δηλαδή, οι εταιρείες αύξησαν τις τιμές τους) σε τομείς όπως η τεχνολογία, οι ημιαγωγοί και η ενέργεια, κάτι που μπορεί να είναι πιο δύσκολο να διατηρηθεί μακροπρόθεσμα. Αυτό καθιστά επικίνδυνο να υποθέσει κανείς ότι τα περιθώρια κέρδους θα συνεχίσουν να αυξάνονται με τον ίδιο ρυθμό, κάτι που θα μπορούσε να υποβαθμίσει τις προσδοκίες για τα κέρδη.
4.Το κόστος κεφαλαίου αυξάνεται. Καθώς οι τεχνολογικοί κολοσσοί προχωρούν σε εταιρικές εκδόσεις για να χρηματοδοτήσουν τις επενδύσεις τους και οι κυβερνήσεις παράλληλα στον ανεπτυγμένο κόσμο αυξάνουν τις ομολογιακές τους εκδόσεις για να στηρίξουν τις δαπάνες τους, ο ανταγωνισμός εντείνεται σε όλο τον κόσμο. Όταν τόσο οι κυβερνήσεις όσο και οι μεγάλες εταιρείες αξιοποιούν επιθετικά τις αγορές, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων αυξάνουν κάτι που μπορεί να επηρεάσει τις αποτιμήσεις συνολικά των περιουσιακών στοιχείων, ενώ η πολιτική, δημοσιονομική και γεωπολιτική αβεβαιότητα σε πολλές περιπτώσεις προσθέτει ένα πρόσθετο ασφάλιστρο κινδύνου.
5. Τέλος, να θυμάστε ότι οι ΗΠΑ δεν είναι η μόνη αγορά που προσφέρει κέρδη. Από την αρχή του έτους, οι εκτός ΗΠΑ έχουν υπεραποδώσει, με την Ιαπωνία και αρκετές αναδυόμενες αγορές να ξεχωρίζουν. Εάν αυτή η τάση συνεχιστεί, θα σηματοδοτήσει ένα ακόμη τρίμηνο κατά οποίο οι μετοχές εκτός ΗΠΑ θα τα πάνε καλύτερα. Σε έναν κατακερματισμένο κόσμο εξάλλου, όπου οι επενδύσεις στην τεχνολογία επιταχύνονται, οι στρατηγικοί πόροι έχουν μεγαλύτερη σημασία . Οι χώρες με μόχλευση στην ενέργεια, τα υλικά και τις κρίσιμες αλυσίδες εφοδιασμού μπορούν να αποκτήσουν επιρροή ως εμπορικοί εταίροι και ως ουσιώδεις κρίκοι στην παγκόσμια παραγωγή. Για τους επενδυτές, αυτό μπορεί να μεταφραστεί σε ένα ευρύτερο σύνολο ευκαιριών στον κόσμο σε σχέση του να επικεντρώνεται κάποιος αποκλειστικά στις ΗΠΑ.